經典期權策略到期損益形狀 (Payoff)

（X軸為到期股價，Y軸為損益價值。水平白線為損益兩平線）

1. Covered Call (保護性買權) —— 輕微看漲：上有頂，下虧損

組成：Long Stock + Short OTM Call (K=105)。股價過 105 後獲利鎖定，下行隨股價下跌承受虧損。

2. Bull Spread (牛市價差) —— 看漲：看漲梯形

組成：Long 低K Call (K=95) + Short 高K Call (K=105)。鎖定最大風險與利潤。

3. Bear Spread (熊市價差) —— 看跌：看跌梯形

組成：Long 高K Put (K=105) + Short 低K Put (K=95)。形狀與牛市價差剛好相反。

4. Straddle (買入跨式) —— 做多波動率：V 形

組成：Long ATM Call (K=100) + Long ATM Put (K=100)。賭市場有大波動，越遠離 K=100 獲利越高。

5. Strangle (買入勒式) —— 做多波動率：寬 V 形 / 船底形

組成：Long OTM Put (K=90) + Long OTM Call (K=110)。便宜版跨式，中間為平坦的最大虧損區。